股市札记（１１）——善用移动平均三线图，寻找决胜于百日以外之谋

　　　　　　　　　　　　　　　　·翠屏峰·

转眼间２００４年也又到了秋天了。在美国，上至总统下至平民的各界人士都进入了第四季度的紧张最后决战状态，年年岁岁秋又至，今岁又与往不同。总统选战的两位竞选人现任总统布什和参议员凯瑞正在为明年入主白宫的门票而作最后的决战，鹿在谁手，到现在依然看不出端倪；各公司的老总和员工们为了饭碗正在费尽脑汁想努力交上一张良好的今年最后三个月的运营报表答卷；就连准备过冬的人们，也能感受到尘埃未定的中东战火，反恐斗争，海岸风暴，火山爆发等等政治经济形势的影响，为油价的飙升惆怅，而这一切最揪心的又莫过于天天看着股市行情的华尔街上的投资人了。投资人乘着兴致跨入２００４，抱着大选年股票市场一定会不错的希望，满怀信心地等着今年能有个良好的收成。但到目前为止还未如愿以偿。美国股票市场从今年１月以来持续走低到现在，令人好不伤心。今年６月份我写完那一篇漫谈以后，加上忙，几个月的夏天也一直打不起动笔的情绪来。最近有朋友询问再加上看到市场上出现了这样的事情：Ｍｅｒｃｋ公司的撤销药物的消息使得公司本身受到重大的打击，而股票市场整体居然在多难的１０月里闻变不惊，这情况倒又有点令人振奋，因此又提起笔来，记下了这一篇札记。

在这诡秘万分的市场情形下，投资人都把范文正公的名言记在心里，进亦忧，退亦忧，不进不退还是忧，投资人应当怎么办才好呢？在这时候，股票的基本分析往往乏力而没有多少帮助，而技术分析中的图形分析倒说不定能助一把力气。今天我们就讨论一种很有用的判断市场帮助决策的技术图形分析方法，这就是移动平均线法。熟悉和了解这种方法，即使是单枪匹马身微力薄，也敢出江湖可以到华尔街上的大风大浪里去闯荡，虽不保证一定会马到成功，但至少帮助你认识股票的发展方向，进退有据。

（一）什么是移动平均线图

所谓股票的移动平均线，就是把股票的价格加和取平均值的方法。常用的有简单移动平均线（Ｍｏｖｉｎｇ　Ａｖｅｒａｇｅ或Ｓｉｍｐｌｅ　Ｍｏｖｉｎｇ　Ａｖｅｒａｇｅ，简称ＭＡ或ＳＭＡ）以及指数移动平均线（Ｅｘｐｏｎｅｎｔｉａｌ　Ｍｏｖｉｎｇ　Ａｖｅｒａｇｅ，ＥＭＡ）两种。这两种移动平均线的计算方法分别如下所述。

（１）简单移动平均线：

要作移动平均线，先要计算移动平均数，简单移动平均数的计算公式为：

ＭＡ（ｎ）＝（１／ｎ）Ｓ　Ｐｉ

其中，Ｐｉ为第ｉ天的股价，ｎ为计算的日期数，Ｓ为从１到ｎ的加总之和。有了移动平均数后，把移动平均数作为纵坐标以时间作为横坐标就得到了移动平均线图。下面举５天的移动平均数为例来说明一下，假如一个股票包括今天在内的过去５天的价格分别为：１２，１３，１１，１４，１６，那么，今天的移动平均值为：

（１２＋１３＋１１＋１４＋１６）／５＝１３．２

平均数随着时间而移动，随着时间的变动，新的数目加了进来置换掉过去的一个数目，在上面的例子中，假如新的一天该股票的收盘价为１８，那么，移动平均数就成为：

（１３＋１１＋１４＋１６＋１８）／５＝１４．４

依次递推就得到了该股票的５日移动平均线图。而改变时间的长短数值，就可得到股票的不同长短时间区间的平均线图。由这里的计算我们可以看到，移动平均线所起的作用在数学上理解就是曲线的平滑作用，通过移动平均线，可以得到一段时期内的平均股价的变化趋势，以避免和减少因为偶然性因素对股价变化趋势的影响，时间区间越长，线越平滑，反之亦然。当然线越平滑，对价格变化的敏感度就越低。

（２）指数移动平均线

上面的线性计算方法计算股票的移动平均线时，把所有的股价平均处理，有人认为今日的价格更能反映股票价格的走向，这样使用线性计算方法得到股票的移动平均线其信号的出现经常滞后于股票市场的情形。为了克服这个缺点，人们引入了指数移动平均线，它的特点是使最新价格占有较大的比重，指数移动平均线的计算公式为：

ＥＸＰＭＡ　ｉ＝（ｎ－１）／（ｎ＋１）ＥＸＰＭＡ　ｉ－１＋２／（ｎ＋１）Ｐｉ

其中，Ｐｉ为第ｉ日的股价，ｎ为时间长度，ＥＸＰＭＡ１＝ＭＡ１，即计算时第一个的指数移动平均用简单移动平均值。２／（ｎ＋１）叫指数因子，它反映了最新价格所占的比例。举例来说，一个股票的１９天的简单移动平均值是１００，而下一天的收盘价格是１０５，那按上面计算的指数移动平均值为１００．５，其中反映最新价格所占的比重的指数因子为０．１。从上面的计算可见，时间区间越短，指数因子越大，最新价格占的比例也越大。

顺便一提的是，上面我们详细说明了移动平均线的计算办法，主要是用来理解其所包括的含义，投资人并不需要自己去做移动平均线图．在今日网络数字时代，移动平均线的计算已经非常方便和容易，实际上今天绝大多数的投资公司和金融网站都提供有移动平均线的功能，例如Ｙａｈｏｏ和ＢｉｇＣｈａｒｔｓ等等，你只要选择自己所需要的时间参数，就可以随时得到各种移动平均线．

（二）如何用移动平均线判断股票变动方向

移动平均线为什么能用来判断股价的变动方向？前面已经提到了它的平滑作用是其中的道理之一．但这只是其中的一个方面，更重要的是不同区间的长，中，短三种类型的移动平均线结合起来才能更有效地判断市场和股票的方向，我把它叫做移动平均三线图．要说明这一点，我们有必要回顾一下前面曾经提到过的道琼斯理论，道琼斯理论的核心是说股票和市场会形成趋势，使用移动平均线法的前提是我们承认有下降和上升的两种趋势存在，而运用移动平均线去认识和把握这种趋势，如果不承认市场和股票有趋势的话，则也就无所谓把握趋势了，在这个意义上说，移动平均线法和道琼斯理论相辅相成，它是道琼斯理论的数学表示，进一步地换句话说，如果你对道琼斯理论趋势理论深信不疑，但又苦于找不到一种好方法来把握的话，那么移动平均线法就提供了最好的工具．实际上我认为它是我试过的方法中最有效和准确的方法．

下面的例子可以把移动平均线判断上升和下降趋势的道理说的一目了然．我们如果把一条有明显上升和下降趋势的曲线绘制成移动平均三线图，按比如１３天，５０天和２００天放在一起，这样就出现了短（１３天），中（５０天）和长（２００天）三条线，分别称之为短线，中线和长线，我们会注意到一个非常准确的规律，当曲线处于上升趋势的时候，所有移动平均线都处于上升趋势，而且短线在上，中线居中，长线在下方依次排列，这叫上升的顺向图，不用问，看到这里的话，假如这是你买的股票的图的话，你会越看越喜欢．

反过来正好相反，当曲线处于下降趋势的话，移动平均线中的长线（２００天）在上，中线（５０天）居中，短线（１３天）在下，并都呈下降趋势，这叫下降的逆向图，不用问，假如这是已经买到手里的股票的话，会越看越来气。

由此可见，使用长中短移动平均三线图，我们会清楚地辩认出股票曲线的变化方向来．更重要的还不仅于此，无论任何股票，或者市场指数以及其他等等曲线，只要出现上升和下降的趋势，就一定会出现上面所说的排列顺序，毫无例外．但我们知道，一个股票不会从来都是一个方向，会从一个趋势方向变化到另一个趋势，而从一个方向变化到另一个方向的过程中，比如由下降趋势到上升趋势，长中短依次从上到下排列的移动平均线一定要转变为短中长从上到下排列才能实现趋势的转变，也就是三条线一定要相交形成结点。这个结点就标志了下降趋势结束和上升趋势的开始。反过来，曲线从上升趋势变化到下降趋势，短中长三条移动平均线从上到下排列的顺向图形一定会变化为长中短从上到下排列的逆向图形过程中，三条线也一定会相交形成结点，这个节点就标志了股票曲线上升趋势的结束和下降趋势的开始。

从数学上说，移动平均线法判断趋势的方法是非常准确和有效的，但遗憾的是就象道琼斯趋势理论常常给人们迟到的信号一样，移动平均线法也给出的是迟来的信号，尽管使用指数移动平均线能稍有一些改善，因为毕竟我们今天的平均线只能根据过去的数据，而没有办法使用未来的数据。而且对于没有明显变化趋势的股票也无能为力。但尽管如此，移动平均线法仍然对于理清楚我们的思路有很大的帮助，而且通过改变不同的参数，对于不同类型的投资人来说如果善于利用得当，都会提供帮助，当受益无穷。下面我们会举些具体的例子来说明一下。

（三）不同类型的投资人如何利用移动平均线进行股票分析

不同类型的投资人在使用移动平均三线图时应当采取不同的方法，下面我们分三种情况来说明一下。

（１）注重价值的长线投资人

依我看，移动平均三线图尽管从方法上属于技术分析方法，但对于价值派的长期投资人最有帮助，尽管许多所谓的价值派投资人对技术分析法怀有偏见。通过选择不同的时间区间，移动平均三线图确确实实可以提供投资人认识和掌握股票的长期趋势，而且如果你所要判断的区间越长，准确度越高．

那么，对于注重价值的长线投资人来说，选择什么样的移动平均三线图为好呢？这我们还要从道琼斯理论说起，道琼斯理论认为股票变动的主要趋势周期为３到５年，和经济危机的周期相对应，这样每一个上升和下降趋势至少在一年以上，一般超过６个月就可判定为主要趋势了．这样看来，如果我们要把握主要趋势的话，就要把６个月以下的波动排除掉，因而长线的选择至少也要超过６个月，人们习惯于使用２００天，２００天相对于股票交易日来说，相应于４０周，比一年稍微短一点．这也就是为什么在金融图表上，你经常会看到以４０周为时间区间的基准尺度（Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ）。中线选择低于１００天，通常以５０天为宜。短线一般以２到３周为好，通常可以选择１３天或１０天。当然你还可以选择其他参数，比如收盘或其他什么价的等等，这些不太重要，随各人习惯和喜爱而已。当选择好上面的参数之后，在移动平均三线图上，依据下面的原则来判断股票的趋势和制定买卖策略。

顺向图形：

在移动平均三线图上，短中长三条线依次从上到下排列，短线在上方，长线在下，均成上升状态，这是典型的上升趋势，如果你手上的股票呈现这样的移动平均三线图，你尽管可以马放南山，安心睡觉，在三条线出现交点之前，不必担心短期内的股价变动。三条线之间的距离越宽，股票越好，上升的趋势斜率越大；三条线之间的距离越来越宽，股票则越来越好，你也越来越放心。不管股票已经长了多好，只要这个图形不变，不管它炒家卖空，庄家设套，都可以任凭风浪起，稳坐钓鱼船。当然，如果三条线之间的距离越走越窄，你就要开始小心了。

逆向图形：

在移动平均三线图上，短中长三条线依次从下到上排列，也就是长线在上方，短线在下方，都呈下降状态，这是典型的下降趋势。对于注重价值或者图便宜的长期投资人来说，这时候要给自己念的紧箍咒是：不要在这下降的逆向图形中提前进场，不然后患无穷。在逆向图中，三条线的距离越宽，股票越差，三条线之间的距离越来越宽，股票则越来越差，越来越不能买。不管掉多少，只要这个逆向图形不变，不管它什么样的消息和反弹，都要镇定自若，固守丹田，隔岸观火。当然，如果你喜欢的股票三条线之间的距离越走越窄，并且走向平坦，你就要开始留意了。

黄金交叉买点：

在移动平均三线图上，处于逆向图形的股票经过一段时日之后，或者由于宏观经济情况的改变，或者由于企业本身的经营改善，股票的下降趋势会慢慢变缓，这时候，三条线的距离会越来越小，最后相交于一点，这个交点便是注重价值长期投资人的黄金买点，一般当中线和短线很有力地穿越长线时，就预示着黄金买点的来临，这时候，因为股票经过漫长时间的下降状态，很多人看到股票微长之后就又会获利回吐，利用这个机会，细心的投资人可以很好的价钱买到未来一段时间里危险性很小的股票。

终结逃命卖点：

注重价值的长期投资人也不等于只买不卖，选好了买点还要选择好卖点，不然的话，你的努力有可能会付诸东流。在移动平均三线图上，处于顺向图形的股票经过一些时间之后，或者由于经济环境的变差，或者由于公司的经营和竞争能力下降，股票的上升趋势会慢慢变小，表现在股票的移动平均三线图上，三条线的距离会越来越小，并最后相交，当中短线向下穿越长线，而形成交点时，就表明了卖点的来临，这时候交点形成之后，一般表明了下降趋势的开始，但因为股票经过长时间的上涨，很多人还不死心，特别是那些刚刚随着潮流而进场的人，更不甘心退出，因而还能卖到很好的价钱，这就是所谓的终结逃命卖点。

上面的四条是注重价值的长期投资人在使用移动平均三线图时应当遵循的规则。如果要验证其有效性，只要把你手上的股票或这近年来买卖的股票考察一下他们的移动平均三线图就可以了。如果你现在手上的股票大部份都是顺向图的话，未来的一段时间里你的帐目定会增值。如果你的股票买入不是在顺向图形中的接近死点之前的火爆市场，或者是在死点之后不久的逆向图形中买入，帐目数字的缩水大概会有相当一段时日。

技术图形分析的另一个优点是它的实用性较大，就以移动平均三线图来说，它包含了所有的可能影响股价变动的因数，换句话说，除去上帝的旨意之外，没有任何因数不被反映在股价图形之中，包括所有的政治经济，甚至营私舞弊等等所有能影响股票价格的因数。不信的话，你把Ｅｎｒｏｎ公司的股票的移动平均三线图看一下，看看三线的交点也就是终结逃命卖点在什么地方，是不是在其造假丑闻爆发的前面的时间。甚至人们完全不可预测的突发事件也会反映在图形其中，９１１前那些航空公司的股票又大部份都在逆向图形，而且还有更蝎虎的，９１１前的一段时间里，在芝加哥的股票期权交易所里，这些航空公司的股票的看跌期权表现了异乎寻常的交易量。当然，移动平均线法不仅可用于美国市场，也可以用来分析美国市场以外包括中国在内的其他市场。

（２）动量派投机者

如果你是想买高卖高，或者买低卖高的投机者，移动平均三线图也可以提供一些线索：

首先，如果你打算买高增长的股票，逆向图形的股票最好不要去动；

第二，要买高卖高的话，选顺向图形，移动平均线为上升，股价跌向平均线，但很快回升，可以买入；股价跌到中线时，开始回升时，可买进；

第三，要买下跌的股票时，移动平均线为下降趋势，股价跌破移动平均线后，又大幅下跌，可买进，但请记住，现在干的是火中取栗与虎谋皮的事情，一定要在反弹时卖出。

第四，买了高要卖高的话，移动平均线为上升，股价突然在上方爆升，远离平均线时，可卖出。

第五，移动平均线为下降，股价上升吐破平均线后，又跌破平均线，应卖出，

第六，股价线在移动平均线为下方，向上回升，但未突破平均线又回落，宜卖出。

（３）短期日交易获利者

移动平均线法对短期日交易获利者也能提供有用的线索，不过这时候，短中长１３，５０和２００的数值不需要变化，但要把时间的单位由天改成更短，比如小时，１５分，５分等等，上面的判定原则基本上还可使用，这里就不详细谈了。但应牢记的是，移动平均线的时间区域越短，对股价变动的灵敏度越高，但准确度变低。

（四）当前股票市场形势

我们知道移动平均线法不仅可用于单个股票，也能用于指数来分析市场趋势，下面我们就用移动平均线法来分析一下当前的市场情形，并举一些我们以前提到的具体股票的例子。

首先，就整个股票市场来说，２００４年从一月份开始的的修正一直持续到现在，依我看，这已经是典型的下降趋势为主要趋势的情况了。按照移动平均三线图来说，Ｄｏｗ３０，Ｎａｓｄａｑ，和Ｓ＆Ｐ５００指数都呈现典型的逆向图形。不过好在有一点，三线的距离本身和增加的趋势并不大，我们抱好的希望的话，最好在大选落幕之后，油价回落，经济持续回升，三个股票指数重新回到顺向图形，但愿如此，今年这后３个月的动向需要牢牢把握。

就单个股票来说，下面举几个在在逆境中仍然处于正向图形的例子：

YHOO，1月底收盘$23.49; 10月15收盘 $34.52
RIMM，1月底收盘$43.51; 10月15收盘 $81.75
QCOM，1月底收盘$29.10; 10月15收盘 $42.47
EBAY，1月底收盘$66.93; 10月15收盘 $93.76

下面的股票处于典型的逆向图形状态：

MRK, 1月底收盘$46.47; 10月15收盘 $30.50
PFE, 1月底收盘$36.10; 10月15收盘 $28.50
RHAT, 1月底收盘$19.30;10月15收盘 $13.31
AMKR, 1月底收盘$17.39;10月15收盘 $4.38
INTC, 1月底收盘$30.38;10月15收盘 $20.61

□　寄自美国 �