陈向阳：虚拟资产和金融危机
虚拟资产脱离物质实体的“概念性增长”，尤其是消失时的突然间无影无踪，被形象的称为“泡沫”、“气泡”。虚拟资产有不少类型，但最大宗又最为人知的肯定是房地产和股票。
房地产好像并不虚，看得见摸得着，可以自住可以出租，实实在在。但是想一想：大牛市的时候，一套房子几个月功夫就能上涨几万几十万，而房子还是那套房子，连一块砖头也没长出来。赶上熊市呢，几万几十万又突然消失了。房价里面说长就长说没就没的那部分，不就像个气泡么。当然，房价中也有一部分代表着实实在在的砖头和土地。不过，多少是“实”，多少是“虚”，难以准确界定。
比起房子，股票就显得“虚”多了。在很多股民眼里，它就是一张纸，一个符号。它值多少钱呢？全凭买方和卖方的感觉，呼噜呼噜长上去，稀里哗啦跌下来。哪怕“物质世界”一点都没变，一个“黑色星期一”或者什么“五一九大行情”，一会功夫世界上就有几百亿几千亿的财富消失了，或凭空诞生了。在这个变化之中没有实物、没有质量，只是数字，只是概念。当然，股票也有“实”的一部分：它代表着某个公司，可以落实到机器、厂房之类的物质上去。
虚拟资产或虚拟财富的“虚”，第一就表现在它与实体经济的真实变化没有定量的关系，没有固定的比率。经济增长时，物质财富的绝对数量也在增加，但远远追不上虚拟财富那样翻着跟头的增长。这就必然产生了虚拟财富的第二个特点：它的很大部分是不能“兑现”的，就是说：不能换成物质财富。因为当物质财富仅仅增加，比如说一块钱的量，虚拟财富却增加了十块二十块，根本不对等。在个人看来，兑现丝毫不成问题，只要把房子或股票抛了，拿着现金，然后买什么不行啊？确实，少数人的兑现做得到。但更多的虚拟财富要兑换成物质财产却不可能，因为根本就没有那么多的物质财富和它对应。一旦过多的虚拟财富试图“净兑现”时，就是说，太多的人想退出股市了，而太少的人还想用现金来承接股票，那么牛市也就到头了，“汽泡”破了，崩盘了，立即跌的稀里哗啦，天文数字的虚拟财富就消失了。总之，大部分的虚拟财富是无法兑现的。
虽然虚拟财富是虚的，但是，从个人到金融机构都把它当成实的。只要愿意，手里的房子股票似乎随时都能换成现金，所以就跟钞票一样。一算自己的房子股票，一百多万，百万富翁啦！花起钱来自然浑身是胆，于是整个社会的消费水平大涨。极少有人把虚拟财产真正兑现，换成钞票攥在手里再去消费，房子股票还要留着升值呢。人们只是把准备储蓄的钱花了，或者猛刷信用卡。此时借贷也容易，不光是信用卡，还能从银行借出大笔的钱来买房子买股票。市价５０万的房子押给银行就算５０万，银行决不会说其中有１０万是虚拟的。银行之间的借贷更容易，押在银行名下的房子和有价证卷都被当作实打实的资产，谁也不怀疑其中有一部分是虚拟的。只要房市股市的气泡还在胀，一切都好办，好像到处都是钱，满街都是百万富翁。随着消费高涨，各行各业都红红火火。金融业在此刻尤其火爆，它是整部“机器”的润滑剂。
可惜，这种大繁荣很大程度是建立在虚拟财富上的，就是通常说的泡沫经济，它的特点就是要依赖越吹越大的气泡。人们的消费信心和银行的金融活动都离不开一个假定：那些虚拟财富是真实的，如果需要，随时可以兑现。可这个假定偏偏是百分之百要垮掉的。
当房价涨到绝大多数人买不起了，即使银行贷款垂手可得，日常收入也还不起利息时，房价就涨不动了。当股价涨到股息显得微不足道了，涨到那家公司的“辉煌前景”抵不上眼前股价的“金光闪闪”时，股价也就岌岌可危了。总之，当房价和股价涨到了离奇的高度，总有些比较现实的人会想到撤退，他们的目标不那么远大，一算眼前的数目已经好极了，就是它了，兑现！一旦兑现的人超过了“临界点”，崩盘！虚拟财富的增长和缩水都非常迅速，它本来就是虚的，只需要改动数字和符号，不需要实际的物质发生什么变化。这里的动力是信心，而信心和股价房价的升降之间是正反馈，越涨信心越强，于是接着涨，越降就越是心慌，于是降得更凶。尤其在下降时，一触即发，一泻千里，就像雪崩。信心好似原因，但说到底最后的原因还是泡泡吹得太大了，非破不可，只需要某个偶然原因来“轻轻一碰”。
当天文数字的虚拟财富变戏法般的无影无踪了，首当其冲的是金融业。押在银行的房子从５０万降到４０万，可银行贷出去的５０万现金却变不了。于是亏损、坏账，最严重就是资不抵债，破产。即使还没那么严重，银行的信用也要受创，而信用正是银行的生命线。存款人会蜂拥而至挤提存款，银行间的借贷会因为每个银行的自保防范而停顿，资金的流动性突然消失。每个银行都紧紧捂住还剩下的现金，不敢轻易贷出去了。金融业的润滑剂作用突然消失。没有了它，实体经济的运行面临停滞，比如说一个生产厂家就不得不等到自己的产品从零售商那里卖出去，等现金流回到自己的手里才能发工资、买原料。总之，银行的短期信贷一旦冻结，实体经济链条中的“上家”、“下家”、“三角关系”突然都僵住了，只有大量的现金才能让一切再动起来。同样的生产活动此时需要更多的流动资金。没有的话，只好停工。
当虚拟财富消失，许许多多的人突然穷了，或者说感觉自己穷了。于是花钱不再那么胆大，即使胆大也借不到那么多钱花了。社会消费水平下降，需求减少，生产收缩，失业增加，经济减速甚至负增长，金融危机就这样扩展到实体经济。
这次的金融危机正处在开始向实体经济蔓延的阶段。各国政府的紧急援救计划不过是用金钱和国家的信用为银行系统担保，使银行免遭挤提，使银行之间不必担心相互拆借的安全，使短期信贷流动起来，恢复金融业的润滑剂作用。至于破灭的气泡，已经被蒸发掉的几十万亿甚至更多的虚拟财富，各国政府根本就没想管，也根本管不了，拿出几千亿几万亿美元远远不够填房市和股市的黑洞。那些虚拟财产的损失只能落实到大大小小的金融机构和千千万万的投资人身上了，就像在赌场里输了钱，没了就是没了，谁承担不了就只好破产。
新的金融运作只能“脚踏气泡破灭之后的实地上”。而经济的重振雄风还需要先经历巨大的痛苦、艰难的调整、以年而不是以月计的时间。至于广大投资者们希望手里的房产、股票再恢复到原来的“价值”，那就只好耐心等待了，等着下一轮的气泡再吹起来吧。
华夏文摘
温家宝在纽约被问及问题时，两唇紧闭，下巴不停微颤。电视画面 Q：（出示1989年6月3日晚时任中共中央办公厅主任的温家宝，陪同总书记赵紫阳探望绝食学生的照片）很多人都知道这张非常着名的照片，是1989年你在天安门广场拍的。你从那次经历中学到了甚么？ A：（一度神情凝重，其后极力保持笑容，但两唇紧闭，下巴不停微颤，沉默良久）我相信，在推动经济改革同时，我们还需要推进政治改革，因为发展是全面的，改革也应该是全面的。我想，你的问题的核心，是在中国发展民主。我认为，在中国发展民主，主要在三个方面：第一，逐步完善民主选举制度，使国家权力真正属于人民，国家的权力被服务于人民。第二，改革法律制度，依法治国，建立独立和公正的司法系统。第三，政府应受人民的监督，增加政府的透明度，特别是，政府应该接受新闻媒体和其他党派的监督。还有一个很重要因素，在中国发展民主，必须考虑中国的国情，需要引进适合中国国情的制度，要循序渐进。 更多最新图片